Valeur de l'eau et de l'électricité des barrages-réservoirs.Une version cyclique de la règle de Hotelling

Résumé

L’article analyse la gestion optimale des barrages hydroélectriques quand les apports naturels en eau suivent des cycles prévisibles. La règle de Hotelling qui détermine la trajectoire de la valeur de l’eau en stock doit s’appliquer de façon cyclique compte tenu des ruptures saisonnières des apports en eau et des besoins à satisfaire. Quand un stock est constitué, si les contraintes de capacité du réservoir ne sont pas liantes, il est possible de procéder à des arbitrages intertemporels comme dans la gestion d’une ressource non renouvelable. Alors la valeur de l’eau croît au taux de l’intérêt. En revanche, si le réservoir est vide ou, au contraire, s’il est plein, les arbitrages sont bloqués et la règle de Hotelling ne s’applique plus. Quand la capacité de turbinage est saturée, la valeur de l’électricité produite est supérieure à celle de l’eau qui sert à la produire malgré un coût de transformation nul.